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一、负债经营的作用
负债经营作为一种经营策略，它不仅是为了弥补企业的资金不足，满足企业生产经营对资金的需求，而且更重要的是它可以为企业带来许多其他的好处，主要表现在以下几个方面：
（一）负债具有财务杠杆作用
不论企业经营成果大小，利润多少，债务利息额是固定的，因而当利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相应减少，从而使自有资本所有者的收益大幅度提高，这种债务对所有者收益的影响称作财务杠杆。
（二）负债利息具有“抵税作用”
负债的利息费用列入财务费用，与企业的收入抵扣，使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比，成本费用增大，利润减少，应纳税所得额随之减少，从而减少上缴的所得税，降低企业税负。
（三）在通货膨胀时期负债经营具有举债效应
由于债务的实际偿还数额以帐面价值为准，不考虑通货膨胀因素，所以，通货膨胀会给负债经营的企业带来额外收益，通货膨胀率越高，企业因负债经营而得到的货币贬值利益就越大，这种因负债经营而可能获得的收益，称举债效应。
二、企业负债经营存在风险表现及问题分析
（一）企业负债经营存在风险表现
负债筹资，企业负有到期还本付息的法定责任。但如果企业负债进行的投资项目不能获得预期的收益率，或者企业整体的生产经营和财务状况恶化，或者企业短期资金动作不当等，这些因素不仅会造成上述的权益资本收益大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的风险，其结果不仅导致企业资金紧张，而且影响企业信誉，严重的还可能给企业带来灭顶之灾[6]。西安交通大学的开元集团就是一个很好的例子，在1995 至2005的十年间，开元集团向交大教职工的借款数额达到了1 亿多元，到了2005 年底，开元集团连偿还这些借款利息的能力都没有了，迫于无奈，开元集团把集团的一些优良资产逐步变现来偿还，债务是还了，可是开元集团的信用却被打了折扣，同时也在一定程度上限制了开元集团的发展。再筹资风险，企业负债经营，一旦发生资金周转不灵，无力偿还借款，就会对企业的信誉产生不利的影响，从而导致再次筹资的风险。财务风险，财务风险是企业负债经营所特有的风险，它是指由于财务杠杆的作用而增加了企业破产的机会成本或权益资本利润率大幅度变动（降低）的机会成本而带来的风险[8]。企业在期望投资收益率高于借入资金利息率的情况下，提高企业借入资金相对自有资金的比率时，自有资金收益率就越高；反之，在期望投资收益率低于借入资金利息率的情况下，借入资金相对自有资金的比率愈大，自有资金的收益率就愈低。由于企业期望投资率不能完全实现，所以负债越多，风险越大。
（二）企业负债经营存在的问题
1.过度的负债引起财务负面效应
负债融资是属于有偿使用资金，企业负有到期偿还本金的法定责任，本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业经营不善或企业面对的市场行情变差时，就会造成权益资本收益率大幅度下降，加大企业的财务风险，其结果不仅会造成企业资金紧张，影响企业信誉，严重的还可能使企业破产。
2.资本结构不合理
理论上，长期负债和短期负债将直接决定企业的整体资金成本或债务成本。短期负债的财务压力和风险较小、资本成本较低，长期负债的财务风险和压力较大、资本成本较高。因此，长期资本和短期资本比例是否适当，与企业的利益和风险密切相关。
3.筹资风险
在筹集资金时，企业会面临着金融市场的动荡。如市场利率水平的高低直接会影响企业资金成本的大小。另外，由于政治、自然灾害等的发生的变化都可使企业生产经营环境发生了变化，这种外部环境的不确定性对企业负债筹资活动有重大影响。过度负债使企业的负债率大大增加，对债权人的债权保证程度就会随之降低，若债务到期企业不能按期足额地还本付息，债权人必将做出提前转移债权、收回贷款等决策，这就导致了企业后续贷款难，影响企业的信誉和再融资功能。
4.过度负债经营会减少股东红利
由于股东的红利主要来自于企业的利润，当企业的负债越来越多，所需支付的固定利息也相应增加，这就减少了企业的利润，从而减少股东财富[3]。并且债权人放贷时会考虑企业已有负债规模的大小，并要求对可能的破产风险进行补偿，这也会减少股东的回报。
三、企业负债经营风险防范策略
（一）正确把握负债的度
负债经营都是有条件的，但无论从近期的财务利益方面，还是从扩大再生产而导致的长期利益方面来说，必须考虑它的适度。相反，举债过少，企业资金在流动资产占有就多，资金利用率低下，降低了企业资产的盈利能力，未能充分利用企业现有的负债筹资能力，说明企业采用比较保守的财务政策，不能充分发挥财务杠杆作用。
正确地把握适度负债一方面要看负债经营是否威胁了企业的持续经营，另一方面要看负债能否增加企业盈利。
（二）建立最有利的资本结构
企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构。以最低资金成本，最小风险程度，取得最大的投资收益，在风险和利益之间寻求最佳配合。在好的市场环境中，采取进取型策略，并对可能的风险有充分的估计和准备，可以适当多借入资金；在不利的环境中，应谨慎从事，耐心等待有利时机的转化，以此组织调整资本结构，并做到胸有成竹，机动灵活，可以有效地控制财务风险。
（三）选择正确的筹资方式
在综合考虑资金成本、财务风险、信息传递等各种因素的基础上，企业应选择以下筹资顺序来控制财务风险，使企业财务风险降到最低，首先，企业筹资应选择内部积累，这种方式筹资难度小，风险小，保密性好，能为企业保留更多的借款能力。其次，如果企业从外部筹资，应首选发行股票，因为普通股票发行成本高于债务发行成本，外部筹资最后的选择是向银行借款，把还本付息的财务压力降到紧低限度。
（四）采取适宜的借款策略
企业在借入资金时，不应将其作为一种简单的财务实践，应慎重考虑。虽然有时借款可以增加企业的利润，有时可以改善现金流量，然而，不管在何种情况下，应明确在多变的企业环境中借款的预期收益。如果预期收益无法确定，企业就无借款的充分理由，企业必须知道何时应该借款，何时不应借款，只有这样，才会控制企业的财务风险，不致因盲目借款而遭致财务失败。
（五）保持盈利能力保证股东红利
如果盈利不能满足企业资金需要，企业就要靠减少现金余额，出售短期金融资产，或借入更多的债务等手段来弥补资金缺口，增加企业财务风险。因此，保持盈利能力，增加资金，减少债务，才能控制企业财务风险。
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参考文献：
[1] 王梅.浅谈企业负债经营及风险控制.中国财政经济出版社，2010.
[2] 崔洪涛.企业负债经营风险控制策略.财经论丛，2010，（2）：72-73
[3] 刘文华.企业负债经营现状分析.中国经济问题，2011，（2）：52-53
[4] 梦雨.企业负债经营.企业技术开发，2013，（7）：43-49
[5] 赵海洋.负债经营.重庆商学院学报,2011.
作者简介：代威（1991-），女，黑龙江鹤岗人，本科。研究方向：会计学。
（佳木斯大学经济管理学院）
(责任编辑：赵媛)
